鹰眼预警：山东矿机营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月23日，山东矿机发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为23.8亿元，同比下降11.77%；归母净利润为1.13亿元，同比下降33.96%；扣非归母净利润为8854万元，同比下降35.51%；基本每股收益0.06元/股。

公司自2010年11月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.88亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对山东矿机2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为23.8亿元，同比下降11.77%；净利润为1.24亿元，同比下降28.71%；经营活动净现金流为1.83亿元，同比增长198.53%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为23.8亿元，同比下降11.77%。

项目202212312023123120241231营业收入（元）24.05亿26.98亿23.8亿营业收入增速5.22%12.17%-11.77%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为88.93%，48.93%，-33.96%，变动趋势持续下降。

项目202212312023123120241231归母净利润（元）1.15亿1.72亿1.13亿归母净利润增速88.93%48.93%-33.96%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为188.69%，42.2%，-35.51%，变动趋势持续下降。

项目202212312023123120241231扣非归母利润（元）9654.99万1.37亿8854万扣非归母利润增速188.69%42.2%-35.51%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.2亿元、1.7亿元、1.2亿元，同比变动分别为69.95%、44.55%、-28.71%，净利润较为波动。

项目202212312023123120241231净利润（元）1.2亿1.73亿1.24亿净利润增速69.95%44.55%-28.71%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-11.77%，销售费用同比变动15.72%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202212312023123120241231营业收入（元）24.05亿26.98亿23.8亿销售费用（元）1亿1.37亿1.59亿营业收入增速5.22%12.17%-11.77%销售费用增速14.18%36.46%15.72%

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结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为40.36%、46.29%、50.24%，持续增长。

项目202212312023123120241231应收账款（元）9.71亿12.49亿11.96亿营业收入（元）24.05亿26.98亿23.8亿应收账款/营业收入40.36%46.29%50.24%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长20.77%，营业成本同比增长-8.86%，存货增速高于营业成本增速。

项目202212312023123120241231存货较期初增速18.51%3.92%20.77%营业成本增速7.21%11.13%-8.86%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长20.77%，营业收入同比增长-11.77%，存货增速高于营业收入增速。

项目202212312023123120241231存货较期初增速18.51%3.92%20.77%营业收入增速5.22%12.17%-11.77%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.77%，经营活动净现金流同比增长198.53%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202212312023123120241231营业收入（元）24.05亿26.98亿23.8亿经营活动净现金流（元）-2.03亿-1.86亿1.83亿营业收入增速5.22%12.17%-11.77%经营活动净现金流增速-719.14%8.69%198.53%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为21.16%，同比下降10.66%；净利率为5.19%，同比下降19.19%；净资产收益率（加权）为3.69%，同比下降36.27%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为21.16%，同比大幅下降10.66%。

项目202212312023123120241231销售毛利率22.97%23.68%21.16%销售毛利率增速-5.86%3.09%-10.66%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.69%，同比大幅下降36.27%。

项目202212312023123120241231净资产收益率4.09%5.79%3.69%净资产收益率增速84.23%41.57%-36.27%

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.69%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202212312023123120241231净资产收益率4.09%5.79%3.69%净资产收益率增速84.23%41.57%-36.27%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.15%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202212312023123120241231投入资本回报率3.65%4.89%3.15%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为35.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202212312023123120241231非常规性收益（元）3912.83万3139.34万4442.63万净利润（元）1.2亿1.73亿1.24亿非常规性收益/净利润22.57%18.11%35.9%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为37.75%，同比增长6.25%；流动比率为1.78，速动比率为1.31；总债务为4.65亿元，其中短期债务为4.65亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.18，1.97，1.78，短期偿债能力趋弱。

项目202212312023123120241231流动比率（倍）2.181.971.78

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.73、0.62、0.55，持续下降。

项目202212312023123120241231现金比率0.730.620.55

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长22.06%，营业成本同比增长-8.86%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202212312023123120241231预付账款较期初增速-30.27%-5.23%22.06%营业成本增速7.21%11.13%-8.86%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.6亿元，较期初变动率为34.92%。

项目20231231期初应付票据（元）1.19亿本期应付票据（元）1.61亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.7亿元，较期初变动率为36.01%。

项目20231231期初其他应付款（元）5289.75万本期其他应付款（元）7194.81万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.8亿元、2.4亿元、2亿元，公司经营活动净现金流分别-2亿元、-1.9亿元、1.8亿元。

项目202212312023123120241231资本性支出（元）1.83亿2.44亿1.96亿经营活动净现金流（元）-2.03亿-1.86亿1.83亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.95，同比下降19.9%；存货周转率为2.28，同比下降18.99%；总资产周转率为0.48，同比下降18.25%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.8，2.43，1.95，应收账款周转能力趋弱。

项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）2.82.431.95应收账款周转率增速-16.58%-13.07%-19.9%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.6，0.59，0.48，总资产周转能力趋弱。

项目202212312023123120241231总资产周转率（次）0.60.590.48总资产周转率增速-6.37%-0.92%-18.25%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.79、4.45、3.48，持续下降。

项目202212312023123120241231营业收入（元）24.05亿26.98亿23.8亿固定资产（元）4.16亿6.07亿6.84亿营业收入/固定资产原值5.794.453.48

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.2亿元，较期初增长101.34%。

项目20231231期初在建工程（元）1.11亿本期在建工程（元）2.24亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为4.18%、5.08%、6.67%，持续增长。

项目202212312023123120241231销售费用（元）1亿1.37亿1.59亿营业收入（元）24.05亿26.98亿23.8亿销售费用/营业收入4.18%5.08%6.67%

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