鹰眼预警：川能动力营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，川能动力发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为30.55亿元，同比下降7.79%；归母净利润为7.27亿元，同比下降8.85%；扣非归母净利润为6.96亿元，同比下降8.62%；基本每股收益0.42元/股。

公司自2000年9月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为8.39亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对川能动力2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为30.55亿元，同比下降7.79%；净利润为7.26亿元，同比下降43.82%；经营活动净现金流为15.77亿元，同比增长2.54%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为30.5亿元，同比下降7.79%。

项目202212312023123120241231营业收入（元）38.01亿33.13亿30.55亿营业收入增速-21.88%-12.85%-7.79%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为104.13%，12.35%，-8.85%，变动趋势持续下降。

项目202212312023123120241231归母净利润（元）7.1亿7.97亿7.27亿归母净利润增速104.13%12.35%-8.85%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为183.86%，15.42%，-8.62%，变动趋势持续下降。

项目202212312023123120241231扣非归母利润（元）6.6亿7.62亿6.96亿扣非归母利润增速183.86%15.42%-8.62%

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-21.88%、-12.85%、-7.79%持续增长，净利润同比变动分别为87.17%、0.56%、-43.82%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

项目202212312023123120241231营业收入（元）38.01亿33.13亿30.55亿净利润（元）12.84亿12.91亿7.26亿营业收入增速-21.88%-12.85%-7.79%净利润增速87.17%0.56%-43.82%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为52.49%、71.01%、76.83%，持续增长。

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项目202212312023123120241231应收账款（元）19.95亿23.52亿23.47亿营业收入（元）38.01亿33.13亿30.55亿应收账款/营业收入52.49%71.01%76.83%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长64.78%，营业成本同比增长8.09%，存货增速高于营业成本增速。

项目202212312023123120241231存货较期初增速-3.09%127.67%64.78%营业成本增速-47.6%-18.75%8.09%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长64.78%，营业收入同比增长-7.79%，存货增速高于营业收入增速。

项目202212312023123120241231存货较期初增速-3.09%127.67%64.78%营业收入增速-21.88%-12.85%-7.79%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为50.08%，同比下降12.78%；净利率为23.75%，同比下降39.07%；净资产收益率（加权）为8.13%，同比下降41.21%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为50.08%，同比大幅下降12.78%。

项目202212312023123120241231销售毛利率54.32%57.41%50.08%销售毛利率增速70.35%5.7%-12.78%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为23.75%，同比大幅下降39.07%。

项目202212312023123120241231销售净利率33.78%38.98%23.75%销售净利率增速139.58%15.38%-39.07%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为14.12%，13.83%，8.13%，变动趋势持续下降。

项目202212312023123120241231净资产收益率14.12%13.83%8.13%净资产收益率增速69.31%-2.05%-41.22%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.94%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202212312023123120241231投入资本回报率5.4%5.27%3.94%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为82.72%，客户过于集中。

项目202212312023123120241231前五大客户销售占比60.63%72.93%82.72%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为49.92%，同比下降7.24%；流动比率为2.2，速动比率为2.14；总债务为98.46亿元，其中短期债务为18.41亿元，短期债务占总债务比为18.7%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为3.2亿元，较期初变动率为315.82%。

项目20231231期初其他应收款（元）7619.33万本期其他应收款（元）3.17亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.2亿元，较期初变动率为94.02%。

项目20231231期初其他应付款（元）6420.83万本期其他应付款（元）1.25亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.3，同比下降14.69%；存货周转率为6.86，同比下降41.25%；总资产周转率为0.13，同比下降19.32%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.76，1.52，1.3，应收账款周转能力趋弱。

项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）1.761.521.3应收账款周转率增速-27.03%-13.34%-14.69%

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为23.16，11.67，6.86，存货周转能力趋弱。

项目202212312023123120241231存货周转率（次）23.1611.676.86存货周转率增速43.41%-49.62%-41.25%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.38%、0.77%、1.1%，持续增长。

项目202212312023123120241231存货（元）7380.01万1.68亿2.77亿资产总额（元）193.48亿217.71亿252.25亿存货/资产总额0.38%0.77%1.1%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.2，0.16，0.13，总资产周转能力趋弱。

项目202212312023123120241231总资产周转率（次）0.20.160.13总资产周转率增速-29.19%-20.06%-19.32%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为92.7亿元，较期初增长35.57%。

项目20231231期初固定资产（元）68.39亿本期固定资产（元）92.73亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.6、0.48、0.33，持续下降。

项目202212312023123120241231营业收入（元）38.01亿33.13亿30.55亿固定资产（元）63.69亿68.39亿92.73亿营业收入/固定资产原值0.60.480.33

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长64.22%。

项目20231231期初长期待摊费用（元）3292.63万本期长期待摊费用（元）5407.21万

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